Odsłonięty 14 maja 1916 r., w rocznicę wyswobodzenia Drohobycza od wojsk rosyjskich. Autorem tzw. „Żelaznego Rycerza” był porucznik dr Emeryk Back. Rycerz trzymał w jednej ręce miecz, a w drugiej tarczę (z herbem miasta) i wyrażał siłę, spokój oraz pewność zwycięstwa. Pomnik stanął na rynku, przed wówczas zrujnowanym ratuszem, a uroczystość jego odsłonięcia przyciągnęła wielotysięczny tłum. Dochód z jego wzniesienia miał zasilić fundusz wdów i sierot po poległych żołnierzach.

W 1919 r. władze ZURL, panujące wówczas w mieście, zastąpiły łaciński napis na postumencie pomnika napisem ukraińskim. Ostateczne losy pomnika nie są pewne. Według historyka Bogdana Łazoraka został on zdemontowany właśnie w okresie panowania zachodnioukraińskich władz; według innych [ukraińskich] źródeł został zdemontowany po przejęciu Drohobycza przez Polaków.

W latach 90. XX wieku odkryto pozostałości pomnika.